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2014年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)運行分化加劇，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增長放緩，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊艱難曲折。預(yù)計2015年世界經(jīng)濟(jì)形勢可能好于上年，但不確定因素增多。我國外部環(huán)境仍然復(fù)雜多變，需認(rèn)真應(yīng)對。

一、2014年世界經(jīng)濟(jì)運行的主要特點

（一）經(jīng)濟(jì)增長緩慢。歲末年初，各主要國際組織紛紛下調(diào)對世界及主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)測值。按匯率法GDP加權(quán)匯總，聯(lián)合國2014年12月份預(yù)測，2014年世界經(jīng)濟(jì)將增長2.6%，增速比上年小幅加快0.1個百分點，但比7月份預(yù)測值下調(diào)0.4個百分點；世界銀行2015年1月份預(yù)測，2014年世界經(jīng)濟(jì)將增長2.6%，增速比上年小幅加快0.1個百分點，比6月份預(yù)測值下調(diào)0.2個百分點；共識公司2014年12月份預(yù)測，2014年世界經(jīng)濟(jì)將增長2.6%，增速與上年持平，比11月份預(yù)測值下調(diào)0.1個百分點。 

注：2014年為預(yù)測數(shù)據(jù)。聯(lián)合國、世界銀行和共識公司上次預(yù)測分別為2014年7月、2014年6月和2014年11月。世界總計均為按匯率法GDP加權(quán)。

世界工業(yè)生產(chǎn)增長小幅加快。2014年1-11月，世界和發(fā)達(dá)國家工業(yè)生產(chǎn)同比分別增長3.3%和2.2%，比上年同期加快0.6和2.2個百分點；發(fā)展中國家工業(yè)生產(chǎn)同比增長4.9%，比上年同期放緩1個百分點。主要經(jīng)濟(jì)體中，美國工業(yè)生產(chǎn)增長加快，歐元區(qū)波動前行，日本自第二季度以來持續(xù)惡化。

圖1　世界工業(yè)生產(chǎn)同比增長率（%）

（二）經(jīng)濟(jì)運行分化加劇。美國第一季度GDP環(huán)比折年率下降2.1%，第二、三季度分別增長4.6%和5.0%，其中第三季度為2003年三季度以來最高增速；預(yù)計全年經(jīng)濟(jì)將增長2.4%，比上年加快0.2個百分點。歐元區(qū)前三季度GDP環(huán)比分別增長0.3%、0.1%和0.2%，始終在停滯的邊緣徘徊；預(yù)計全年經(jīng)濟(jì)將增長0.8%，上年為下降0.5%。日本因消費稅上調(diào)引發(fā)提前消費潮，第一季度GDP環(huán)比增長1.4%，但第二、三季度環(huán)比分別下降1.7%和0.5%，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)技術(shù)性衰退。多數(shù)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長放緩。2014年第四季度，預(yù)計韓國、印度尼西亞、新加坡和中國香港GDP將增長3.2%、4.8%、2.0%和2.0%，分別比上年第四季度放緩0.5、0.9、2.9和0.9個百分點。馬來西亞和菲律賓經(jīng)濟(jì)在波動中保持較快增長，預(yù)計2014年第四季度分別增長5.2%和6.2%，增速與上年第四季度大體持平。2014年，僅印度經(jīng)濟(jì)增長有所加快，預(yù)計第四季度增長7.5%，增速比去年第四季度加快1.1個百分點。

圖2　三大經(jīng)濟(jì)體GDP環(huán)比增長率（%）

注：美國為環(huán)比折年率增長率。三大經(jīng)濟(jì)體2014年四季度增長率為共識公司2014年12月預(yù)測數(shù)據(jù)。 

注：2014年為世界銀行1月份預(yù)測數(shù)據(jù)。世界經(jīng)濟(jì)增長率按匯率法GDP加權(quán)匯總。印度數(shù)據(jù)為印度中央統(tǒng)計局修訂后數(shù)據(jù)；印度由于基期從2004-2005年修訂為2011-2012年，且核算方法及分類體系也有所改變，印度中央統(tǒng)計局上調(diào)了2013年和2014年數(shù)據(jù)。

（三）主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體消費低迷。2014年1-11月，美國零售額同比增長4%，比上年同期回落0.2個百分點，剔除價格因素，放緩1.2個百分點；日本零售額同比增長1.8%，比上年同期加快1個百分點，剔除價格因素，放緩0.3個百分點。歐元區(qū)零售量同比增長1.2%，上年同期為下降0.9%。2014年1-11月，美國個人消費同比增長2.3%，比上年同期加快0.3個百分點；日本家庭消費支出同比僅增長0.1%，比上年同期回落1.4個百分點。從全年看，美國個人消費保持穩(wěn)定增長，各月同比增速保持在2%-3%的范圍內(nèi)。日本家庭支出形勢不容樂觀，一季度劇烈波動，二至四季度持續(xù)負(fù)增長。

圖3　三大經(jīng)濟(jì)體零售額同比增長率（%）

（四）世界貿(mào)易低速增長。據(jù)聯(lián)合國最新預(yù)測，2014年，世界貿(mào)易量預(yù)計增長3.4%，比7月份預(yù)測值調(diào)低1.3個百分點，雖略高于上年的3％，但大大低于國際金融危機(jī)前約7％的平均水平。波羅的海干散貨運指數(shù)回落。2014年，波羅的海干散貨運指數(shù)基本在海運平衡點（2000點）以下波動回落，從1月2日的2113點降至12月24日的782點，累計下降62.9%。

圖4　世界貿(mào)易量同比增長率（%）

圖5　波羅的海干散貨運指數(shù)（%）

（五）全球通脹沖高回落。2014年前11個月，世界、發(fā)達(dá)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體CPI同比分別上漲3.7%、1.7%和7.4%。分月看，三者漲幅軌跡呈沖高回落走勢，世界CPI由5-7月份的年內(nèi)最高值3.9%回落至11月份的3.6%，發(fā)達(dá)國家由4-6月份的最高值2.0%回落至11月份的1.5%；發(fā)展中國家由8月份的最高值8.1%回落至11月份的7.8%。

圖6　世界、發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家消費價格同比上漲率（%）

（六）就業(yè)狀況總體穩(wěn)定。2014年，美國失業(yè)率為6.2%，比上年同期降低1.2個百分點，就業(yè)形勢好轉(zhuǎn)；2014年1-11月，日本和歐元區(qū)失業(yè)率分別為3.6%和11.5%，均比上年同期降低0.4個百分點；其他主要經(jīng)濟(jì)體就業(yè)形勢基本穩(wěn)定。但擴(kuò)大就業(yè)仍是各國的政策導(dǎo)向。部分國家失業(yè)率仍然較高，例如希臘和西班牙失業(yè)率均高于20%，法國、意大利和葡萄牙的失業(yè)率也超過10%。

圖7　美國、日本和歐元區(qū)失業(yè)率（%）

二、影響世界經(jīng)濟(jì)運行的主要因素

（一）世界經(jīng)濟(jì)仍處于危機(jī)后的修復(fù)期。2014年，世界經(jīng)濟(jì)仍處在國際金融危機(jī)后的深度調(diào)整過程中，各國深層次、結(jié)構(gòu)性問題沒有解決。如：結(jié)構(gòu)調(diào)整遠(yuǎn)未到位、人口老齡化加劇、新經(jīng)濟(jì)增長點尚在孕育、內(nèi)生增長動力不足等問題，都制約著經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（二）全球需求不足。一方面，全球進(jìn)口需求增長乏力。2012-2013年全球貿(mào)易量增速連續(xù)兩年低于經(jīng)濟(jì)增速，2014年貿(mào)易量增速也僅比GDP增速快0.8個百分點，與國際金融危機(jī)前5年貿(mào)易量快于GDP增速1倍形成強烈反差；另一方面，在內(nèi)需不振的情況下，各國均致力擴(kuò)大出口，競爭性貨幣貶值的誘惑力增大，國際競爭趨于激烈。同時，全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，區(qū)域貿(mào)易自由化有取代全球貿(mào)易自由化之勢。

圖8　全球貿(mào)易量實際值和長期趨勢

注：長期趨勢是指1970-2014年數(shù)據(jù)，利用普雷斯科特濾波器平滑處理。

數(shù)據(jù)來源：世界銀行。

圖9　2014年全球需求仍處于較低水平

注：指數(shù)，假設(shè)沒有發(fā)生國際金融危機(jī)=100

數(shù)據(jù)來源：世界銀行。

（三）各經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化加劇。2008年國際金融危機(jī)之后，國際組織的政策協(xié)調(diào)成效并不明顯，特別在維護(hù)金融穩(wěn)定、恢復(fù)金融秩序與保持經(jīng)濟(jì)增長方面更是如此。在2014年11月舉行的二十國集團(tuán)（G20）首腦峰會上，各方承諾在未來五年內(nèi)將G20整體GDP由目前預(yù)測水平提高2%以上。但總體來說，具體實施效果不容樂觀，IMF和世界銀行等國際經(jīng)濟(jì)組織倡導(dǎo)的改革則一拖再拖。各國貨幣政策措施分化嚴(yán)重。美國于2014年10月份完全退出量化寬松；歐元區(qū)和日本年中以后仍在加大寬松政策力度；俄羅斯和巴西分別升息6次和5次，累計升息幅度全年達(dá)1150個和125個基點；羅馬尼亞和韓國分別降息3次和2次，累計降息100個和50個基點。 

（四）國際金融市場再起波瀾。2014年國際金融市場在年初出現(xiàn)一波震蕩以后，一直處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)。到了下半年，特別是四季度出現(xiàn)了大幅波動，涉及股市、匯市等多個領(lǐng)域。

1.股市。美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)在2014年屢創(chuàng)歷史新高，而主要歐洲股市下半年來震蕩加劇，全年總體走勢平平。日本股市在2014年下半年走出了一波上漲行情。新興市場則出現(xiàn)了明顯的劇烈震蕩走勢，2014年2月初至9月初一路上揚，4季度急劇下跌，幅度超過12%，致使上半年成果盡失。

圖10　一年來美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)走勢

圖11　一年來新興市場股指走勢

2.匯市。美元走強，歐元和日元走弱。美元指數(shù)在2014年下半年上漲超過13%。受烏克蘭危機(jī)影響，俄羅斯盧布全年貶值超過73%，僅2014年4季度就貶值了近43%。烏克蘭格里夫納全年貶值近48%。受經(jīng)濟(jì)疲弱及國際大宗商品價格下跌等因素影響，拉美主要國家成了貨幣貶值的重災(zāi)區(qū)，阿根廷比索全年累計貶值近23%，巴西雷亞爾貶值近14%，墨西哥比索貶值超過11%。

圖12　一年來美元指數(shù)及美元兌歐元和日元走勢

圖13　一年來美元兌盧布走勢

圖14　一年來每單位外幣兌美元走勢

（五）國際市場大宗商品特別是原油價格大幅下跌。

1.大宗商品價格連續(xù)三年下跌。據(jù)世界銀行統(tǒng)計，2014年，能源、非能源價格比上年分別下跌7.2%和4.6%，均連續(xù)三年下跌。其中，農(nóng)產(chǎn)品價格下跌3.4%，肥料下跌11.6%，金屬和礦產(chǎn)下跌6.6 %。糧農(nóng)組織食品價格指數(shù)2014年全年平均為202點，比上年回落3.7%；12月份同比下跌8.5％。其中，谷物價格跌幅最大，谷物價格指數(shù)年平均為192點，比上年下降12.5%。全球谷物供應(yīng)充足，2014/15年度世界谷物產(chǎn)量預(yù)計將再創(chuàng)紀(jì)錄，達(dá)到25.32億噸，比2013/14年度的原紀(jì)錄再增700萬噸，增幅為0.3%，為連續(xù)兩年增長。

圖15 國際市場初級產(chǎn)品價格名義指數(shù)走勢（2010＝100）

2.原油價格暴跌。受全球原油供給增加、原油需求增長放緩、美元繼續(xù)升值以及投機(jī)需求減弱等因素影響，全球原油價格出現(xiàn)暴跌。2014年，歐佩克一攬子原油價格為96.2美元/桶，比上年下跌9.2%；紐約期貨市場輕質(zhì)原油價格為93美元/桶，比上年下跌3.6%，均連續(xù)兩年下跌。2015年1月12日，歐佩克一攬子原油價格更是創(chuàng)下國際金融危機(jī)以來的最低點43.55美元/桶，比2014年內(nèi)最高點110.48美元/桶暴跌60.6%。

原油價格下跌對世界經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生較大影響：一是對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生正向拉動。據(jù)世界銀行測算，油價每下跌30%，將拉動全球經(jīng)濟(jì)增長0.5%；二是對石油出口國造成較大負(fù)面影響，原油價格每下降10%，其GDP增速將大幅回落0.8-2.5個百分點，同時還導(dǎo)致財政收入下降、貨幣貶值、資本外流等不利影響；三是拉低CPI漲幅，加大部分經(jīng)濟(jì)體通貨緊縮風(fēng)險。據(jù)分析，油價每下降30%，全球CPI將回落0.4-0.9個百分點。

（六）地緣政治等非經(jīng)濟(jì)因素。俄烏沖突、中東局勢等地緣政治形勢惡化，一方面造成了該區(qū)域的不穩(wěn)定性，使國際投資、資本撤離該地區(qū)；另一方面，西方和俄羅斯經(jīng)濟(jì)上的制裁與反制裁，也打壓投資者信心，抑制各自的進(jìn)口需求和相互間的貿(mào)易，使歐洲和俄羅斯不穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)雪上加霜。2014年，埃博拉疫情的擴(kuò)散，也使相關(guān)地區(qū)的交通、旅游等行業(yè)遭受損失。

三、對2015年世界經(jīng)濟(jì)運行的初步判斷

（一）支撐經(jīng)濟(jì)增長加快的因素

1.全球貨幣政策總體寬松。一是歐日推出寬松措施，二是預(yù)計英美升息力度較為有限，三是其他經(jīng)濟(jì)體大多采取寬松措施。

2.原油價格大幅下跌。世界銀行預(yù)測全年原油均價將比上年降低44.8％。油價下跌對全球經(jīng)濟(jì)增長總體利好，通過降低進(jìn)口成本，將石油凈出口國的收入再分配至石油凈進(jìn)口國，收入完成轉(zhuǎn)移，相當(dāng)于凈進(jìn)口國變相減稅。

3.發(fā)達(dá)國家去杠桿化力度繼續(xù)減弱。一是美國財政空間進(jìn)一步拓展和家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕。2014年12月13日，美國國會通過了總額達(dá)1.1萬億美元的財政撥款預(yù)算法案，化解了政府關(guān)門的威脅，同時確保了多數(shù)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)2015年9月前的資金來源。2014年第三季度，美國家庭債務(wù)率降至9.9%，比上年同期下降0.1個百分點，為1980年以來最低水平。二是歐洲財政整頓力度減輕，壓力測試之后銀行融資能力趨于增強。三是日本將延后提高消費稅并推行了新的財政刺激措施，將原定于2015年10月的增稅計劃推遲至2017年4月。2014年12月27日，日本政府推行了總額為3.5萬億日元的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激措施，以拉動經(jīng)濟(jì)重回復(fù)蘇軌道。

4.全球外需逐漸回暖。2015年，世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)形勢將略好于上年。美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)健擴(kuò)張步伐，就業(yè)形勢繼續(xù)好轉(zhuǎn)，工資收入有望加速增長以及財富效應(yīng)帶動國內(nèi)消費增長加快。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)溫和回暖，各主要成員國經(jīng)濟(jì)在寬松貨幣政策刺激下將逐漸擺脫疲弱走勢。消費稅上調(diào)對日本經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響會逐漸淡化，預(yù)計日本經(jīng)濟(jì)可能艱難走向緩慢復(fù)蘇。

（二）制約因素和不確定因素

1.英國特別是美國升息的外溢作用巨大。預(yù)計美國和英國將于今年年中前后啟動升息，國際金融市場動蕩的風(fēng)險將會增大，全球主要匯率波動加劇、美元債務(wù)負(fù)擔(dān)增加、資本異常流動擴(kuò)大、競爭性貶值甚至貨幣戰(zhàn)爭等都可能發(fā)生。新興經(jīng)濟(jì)體政策將繼續(xù)處于兩難境地：一方面需要降息來刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長；另一方面又需要升息來減少資金外流，部分國家還要應(yīng)對高通脹、貨幣快速貶值等不利影響。

2.歐元區(qū)逼近通縮。2014年，歐元區(qū)CPI低位運行且持續(xù)回落，12月份受能源價格大幅下滑影響CPI同比下降0.2%，為2009年11月以來最低水平，歐元區(qū)目前已逼近通縮。

圖16　歐元區(qū)CPI上漲率（%）

3.希臘“退歐”和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)風(fēng)險升高。2014年希臘雖實現(xiàn)了0.6%左右的年度經(jīng)濟(jì)增長，但債務(wù)占GDP比率上升到約175%，高于2011年歐債危機(jī)最嚴(yán)重時的水平。希臘1月25日大選，反對財政緊縮政策、主張撕毀“援助協(xié)議”的極左翼聯(lián)盟黨贏得選舉，希臘“退歐”風(fēng)險上升。一旦希臘退出歐元區(qū)，將帶來諸多不利影響：歐盟和國際貨幣基金組織2010年以來累計對希臘總額高達(dá)2450億歐元的援助，很可能在希臘違約退歐后化為烏有；就希臘而言，強行退出歐元區(qū)將喪失外援，從長期看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢會變得更加嚴(yán)峻。此外，希臘“退歐”，會對歐盟特別是歐元區(qū)的吸引力和凝聚力帶來重大打擊，不排除出現(xiàn)“多米諾骨牌效應(yīng)”；隨著希臘退出歐元區(qū)風(fēng)險的上升，近期其10年期國債收益率再次升至10%，顯示出歐洲主權(quán)債務(wù)潛在風(fēng)險依然存在。

4.地緣政治風(fēng)險。2014年存在的地緣政治風(fēng)險目前仍沒有減輕的跡象，今年不排除出現(xiàn)新的風(fēng)險，比如西亞、北非其他國家出現(xiàn)政局動蕩等。

（三）主要國際組織預(yù)測2015年世界經(jīng)濟(jì)形勢好于2014年

1.經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)加快。據(jù)世界銀行2015年1月份預(yù)測，按匯率法GDP加權(quán)匯總，2015年世界經(jīng)濟(jì)將增長3.0%，增速比上年加快0.4個百分點。據(jù)聯(lián)合國2014年12月份預(yù)測，按匯率法同口徑測算，2015年世界經(jīng)濟(jì)將增長3.1%，增速比上年加快0.5個百分點。

2.全球貿(mào)易增長將有所加快。據(jù)世界銀行2015年1月份預(yù)測，2015年全球貿(mào)易量將增長4.5%，增速比上年加快0.5個百分點。據(jù)聯(lián)合國2014年12月份預(yù)測，2015年全球貿(mào)易量將增長4.5%，增速比上年加快1.1個百分點。

3.全球通脹將繼續(xù)走低。據(jù)英國共識公司2014年12月份預(yù)測，2015年全球CPI將上漲2.9％，比上年回落0.3個百分點。據(jù)經(jīng)合組織2014年11月份預(yù)測，2015年美國CPI將上漲1.4%，漲幅比上年回落0.3個百分點；日本CPI將上漲1.8%，漲幅回落1.1個百分點；歐元區(qū)CPI上漲0.6%，漲幅擴(kuò)大0.1個百分點。

4.三大經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率將進(jìn)一步下降。據(jù)英國共識公司2014年12月份預(yù)測，2015年，美國失業(yè)率為5.7%，比上年下降0.5個百分點；歐元區(qū)為11.4%，比上年下降0.3個百分點；日本為3.5%，比上年下降0.1個百分點。

注：2014年世界數(shù)據(jù)為預(yù)計值，2015年為預(yù)測值。經(jīng)合組織世界經(jīng)濟(jì)增長率為購買力平價法GDP加權(quán)匯總；世界銀行、聯(lián)合國和英國共識公司均為按匯率法GDP加權(quán)匯總。印度數(shù)據(jù)為財年，由于基期從2004-2005年修訂為2011-2012年，且核算方法及分類體系也有所改變，印度中央統(tǒng)計局上調(diào)了2013年和2014年數(shù)據(jù)。

資料來源：世界銀行（2015年1月），聯(lián)合國（2014年12月），英國共識公司（2014年12月），經(jīng)合組織（2014年11月）。 

四、外部環(huán)境對我國經(jīng)濟(jì)的影響

（一）外需有所回暖。一方面，全球經(jīng)濟(jì)形勢會有所改善和全球貿(mào)易量增長將有所加快有利于我國擴(kuò)大出口；另一方面，這種改善的程度有限，還存在全球貿(mào)易保護(hù)加劇、匯率波動擴(kuò)大等不利因素，我國出口個位數(shù)增長可能成為新常態(tài)。

（二）原油價格下跌有利于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一是國際油價下跌將降低我國原油進(jìn)口成本，是增加原油戰(zhàn)略儲備的好時機(jī)；二是油價下跌對我國交通運輸業(yè)、農(nóng)業(yè)等多個行業(yè)和產(chǎn)業(yè)將帶來降低成本的實質(zhì)利好；三是國際油價下跌有利于我國消費者的消費支出，刺激經(jīng)濟(jì)增長。據(jù)聯(lián)合國最新測算，油價每下降10%，原油進(jìn)口國GDP增長將加快0.1-0.5個百分點。

（三）美國升息的負(fù)面外溢效應(yīng)。美國升息會對世界經(jīng)濟(jì)尤其是發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)生明顯的溢出效應(yīng)。國際資本異常流動擴(kuò)大、國際匯市波動加劇會對我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成沖擊，美元升值還會加重我國的外債負(fù)擔(dān)，我國也可能面臨上文所述新興經(jīng)濟(jì)體貨幣政策兩難境地等。

（四）警惕地緣政治局勢惡化帶來的沖擊。隨著我國在海外投資的逐年增加，受地緣政治的影響也越來越大。我國現(xiàn)在推行的“一帶一路”戰(zhàn)略，涉及多國合作，涵蓋西亞和東歐等敏感地帶。應(yīng)密切關(guān)注相關(guān)地區(qū)局勢發(fā)展，做好預(yù)案，努力避免出現(xiàn)大的損失。